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2022年11月24日 西葫芦财经网

这一轮牛市最大的区别在哪

牛市对A股投资者来说看似遥远,但实际上现在已经进入到牛市的环境之中。一般来说,当股市从年内低点上涨20%左右的空间时,可以定义为技术性牛市。假如按照这一算法,那么3176点附近将会是A股市场的牛熊分界位置。按照当前沪市指数所处的位置,也正处于技术性牛市的状态之中。

回顾前几次A股市场的牛市行情,都会体现出几个典型的特征。其中,一个特征是牛市运行时间短暂,长则两年时间,短则不到一年的时间。再者,A股市场的牛市行情,都离不开资金的炒作,一旦股市形成了赚钱效应,四面八方的资金都会蜂拥而至,这恰恰是民间资金多,投资渠道少的写照。此外,每一轮A股牛市,都几乎具有快牛的特征。例如,2006年至2007年的牛市行情,仅仅用了一年多的时间就完成了数倍的涨幅。又如2014年至2015年,当年的杠杆牛市更是在短时间内完成了一倍的指数涨幅。

很显然,从这一轮牛市的运行特征来看,已经对之前几次牛市行情有了较深刻的经验教训。从A股市场开始确立技术性牛市以来,政策监管层面上在市场过热的时候会适度降温,而在市场投资信心有所降温的时候,却很快迎来政策助力的举措,试图把难得活跃起来的投资氛围延续下去,延长A股牛市的运行时间。

与美股市场相比,A股市场的牛市却拥有更有利的支撑条件,当下A股的牛市行情显然与07年及15年的牛市环境有着截然不同的区别。其中,无风险利率的趋于下行,加上全球宽松流动性的影响,股票市场的估值溢价得到了一定程度上的提升。对A股市场中的优质资产,则会受到资金的持续追捧,估值溢价也会得到不断增加。

再者,随着国内经济数据的逐渐回暖,料下半年的经济回升预期将更加明朗。与海外不少地区停工停产的现象相比,我国的复工复产效率还是非常高效的,且部分优质企业已经在短时间内弥补了上半年的大部分损失,二三季度的业绩修复能力非常强劲。由此一来,反映到上市公司股票价格身上,则是出现显著回升的走势。

此外,考虑到国内市场的综合发展状况,国内央行在宽松政策上稍显谨慎,更进一步体现出国内货币政策的独立性与谨慎性,这将会从一定程度上提升国内金融市场后续的政策灵活性,并或多或少增强国内金融市场的风险防御能力。

最近一两年的时间,A股市场的抗跌能力明显增强,即使遇到外部黑天鹅的事件,也不会轻易受到显著地冲击,市场对黑天鹅事件的抵御能力正逐步提升。除此以外,近年来国内资本市场正开启轰轰烈烈的注册制改革,这将会从一定程度上助力实体经济的发展,并为大量中小企业解决直接融资的难题。在全球宽松流动性预期、注册制改革预期以及实体经济发展需求等因素的影响下,A股市场确实需要一场持久性更长的牛市,A股市场也似乎为这一轮牛市做好了充分的应对准备。

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